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PERSPECTIVES ALLOCATION : Bull(e) market ?

06.06.2014

Retrouvez l'analyse de marchés de Franck Nicolas, directeur Investissement et solutions clients.

"Les actions américaines dividendes réinvestis enregistrent une hausse de plus de 24% l’an sur 5 ans, soit une progression cumulée de 210% depuis le point bas de mars 2009. Nous n’en sommes pas encore là, mais dans moins d’un an (en avril 2015 exactement), cette envolée deviendrait le troisième plus long bull market de tous les temps.


Mais voilà que le spectre de la bulle internet qui a émaillé la fin des années 1990 refait surface. Les liquidités pléthoriques des géants de la technologie font flamber les prix des starts-up non cotées et les valorisations de certaines valeurs du Nasdaq redeviennent également excessives. Même si une rotation sectorielle en faveur des défensives a lieu, les valorisations des sociétés technologiques demeurent toujours élevées.


Du coup, la capitalisation boursière du marché s’approche dangereusement de ses plus hauts de mars 2001 lorsqu’on l’exprime en pourcentage du PIB (142% à l’heure actuelle). Il est donc légitime de s’interroger sur la pérennité de cette hausse. Naturellement, depuis cette époque, les profits des entreprises américaines sont davantage réalisés à l’étranger et sont donc à dissocier du seul Produit Intérieur US. Mais quand même…"

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