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PERSPECTIVES ALLOCATION : Lecture de l'économie : quel marché se trompe ?

24.06.2014

Retrouvez l'analyse de marchés de Franck Nicolas, directeur Investissement et solutions clients.

"Les marchés actions et obligataires performent simultanément depuis plusieurs semaines aux Etats-Unis. Du coup, la corrélation entre les taux 10 ans et le S&P 500, qui était revenu en territoire positif depuis les annonces de tapering de la Fed (hausse des taux et hausse des actions), est de nouveau en train de s'affaiblir.

A ce niveau de taux long, la situation devient singulière et un des deux marchés a sans doute une lecture erronée.

Soit les marchés actions envoient le bon signal, nous disant que la croissance américaine est probablement bien installée et certainement amenée à accélérer. Mais alors dans ce cas l’output gap se fermera bientôt et des tensions inflationnistes proches obligeront la Fed à resserrer, avec des taux longs qui reviendront à un niveau plus élevé.


Soit les marchés obligataires ont la bonne lecture et nous disent que la croissance est condamnée à plafonner, relayant une posture de la Fed plus encline à jouer la montre. Dans ce cas, les actions US sont vraisemblablement trop chères et une correction de ce marché devrait sérieusement s’envisager."

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